过去三个月沪深主要指数平均跌幅达10%，而在此期间政策呵护频率其实相当高而且力度也不算小，早在7月底政治局会议发声关于活跃资本市场、提振投资者信心，短期内的确对指数产生正面影响，但之后迎来一波更大的回调。在印花税减半征收以及收紧IPO政策出台前市场已经摇摇欲坠，而政策出台后的第一个交易日出现一根极为罕见的大幅高开后又几乎回吐全部涨幅的跳空阴线，之后几天做多力量也很快被打压。在此之后又出台过规范减持行为、融券新规等，还包括中央汇金增持四大行，可以发现不论政策力度大小在盘面上的反馈是越来越小，所以历来政策底就不是市场底。
宏观数据显示经济仍未走出L型，人民币贬值造成北向资金持续净流出，这些都让A股估值找不到锚点，但这不是指数下跌的必然原因。底层逻辑股价反映的是预期，包括宏观经济和人民币以及更多隐含负面预期例如房地产，只有市场将所有预期充分的交易后才能找到平衡。
我们之前就提到过上半年市场的应对是选择视而不见，暂时忽略短中期环境，交易未来充满可能性的人工智能。当A股开始对面现实的时候，出台的政策短期内不足以消弭负面预期但又的确减缓了指数下跌的速度，上证综指本周三才跌破印花税减半前一天的收盘价，同样的位置创业板9月13日就已跌破。
当前A股已经呈现一定的负乖离，正在通过交易来兑现积压已久的预期和情绪，压力释放后很快就会见到市场底。
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