一、一点感想兼谈对目前市场的看法
春节之后市场大幅下挫，A股创业板指数下跌12.6%，恒指下跌5.75%，恒生科技指数下跌16.2%。
回顾2019年，4月底上证指数从3288点下跌到2800点，那时候很多人看调整到2400点甚至更低。结果经过大半年的盘整，市场迎来了2020年估值整体扩张的结构性牛市。更为关键的是，2019年的波动市场里，我们依然取得了不俗的成绩。即使在全面熊市的2018年，我们仍然抓住了上半年医药股的机会。从这个角度看，目前上证从3700点跌到3500点，就没那么可怕了。
尽管经历了18年金融去杠杆导致的熊市，但A股市场从16-17年开始了机构化的过程以及由此衍生的好公司的估值溢价。2017年这一点已经很明显了，当年上证上涨了5.9%，但上涨家数不到1/3，有12%的股票涨幅超过了50%，同时有1/3的股票跌幅超过30%。有一批股票上涨超过1倍，白酒股当年也有非常好的表现。经过了18年的熊市后，其中很多股票继续创了市值新高。所以，做好个股挖掘，找到好股票是获得长期回报的基础。
总之，这次市场的调整并不可怕。这次调整大家关注比较多的是过去两年涨幅较大的所谓机构抱团的股票。对于这一点，我个人始终认为，股票的价值和估值不在于是谁在持有，高估就是高估，低估就是低估。这也是我去年10-11月份减持部分高估值个股的原因。调整并不能改变机构化的长期大趋势，未来仍然是好公司享受更高的估值溢价。经过了这次的调整，很多公司又进入了我们可以接受的价格和估值。
二、未来市场的看法及操作计划
1. 市场看法
市场节后下跌的触发因素是央行回收流动性，叠加香港提高股票交易印花税以及美股的波动。其背后的深层次原因是去年市场的主流股票涨幅较大，短期估值较高，存在调整的需要。目前又是业绩披露的空档期，从以往的经验来看，往往在这个阶段容易出现波动。
我们认为快速杀跌的过程已经基本结束。目前市场并不存在持续下跌的系统性风险，经过这几天的调整，继续下行的空间也相对有限了。这两天市场已经出现了一定程度的非理性恐慌性抛售，这种情况下我们反而不用过于恐慌。市场可能会在底部调整或盘整一段时间，等待4月份的年报和一季报披露。
我仍然觉得市场适度的调整有利于长期的走势，目前是做好个股挖掘和个股选择的非常好的时间窗口。
2. 操作计划
在货币收紧的大背景下，今年基本不可能再延续过去两年的估值扩张，所以对个股的深刻把握以及股票业绩增长的确定性将是今年获取收益的主要来源。
未来的操作计划：
（1）认真审视我们持有股票的基本面、经营状况和业绩增长的确定性，适当调整组合结构。
（2）对于我们长期看好的个股，估值回落到我们能接受的状态，坚决买入。
（3）对个股的成长性和估值的匹配性做更严格的审视。
我相信在今年的市场环境下，盈象这样善于做个股挖掘的团队还是比较有优势的；相信今年我们能继续为大家带来良好的收益。
