一、11月份市场回顾

由于周期股的良好表现，11月份各个指数的表现跟10月份相反，上证强于深证强于创业板。11月份是业绩报告的空档期，同时也是部分公募基金内部的年度排名截止期。市场整体表现比较无序。

基于对疫苗的乐观预期以及经济数据的良好表现，11月份钢铁、有色、煤炭等强周期行业以及银行等金融行业表现比较好。而医药由于集采的负面影响，持续下跌。

 

二、12月投资计划

10月份以来，我们一直强调看好市场。这个观点仍然没有变化。

当然，我们一直说盈象是一家擅长选股的公司，投资最终要落实到个股上。在今年最后这段时间，我们团队一直在为明年的投资标的做各种研究和讨论。

有些我个人的思考跟大家分享一下，这也是12月份甚至明年一直要做的事情：

1.找出那些真正积累了足够强大的核心竞争力的公司。经过这么多年的发展，很多行业的很多公司积累了强大的核心竞争力，这可能是体现在技术上，也可能是在经营模式上，也可能在平台上。17年前，工程机械龙头上市时，我们就认为这是中国的卡特彼勒。这些年下来，经历了11年到14年的波动之后，他不断创新高，市值已经超过2700亿元，接近卡特彼勒的一半。背后是其产品品质已经不输于任何一家竞争对手，在稳固国内市场的前提下，开始在国际市场大显身手。未来他会成为一个真正的国际化公司。十几年前我们看一家做尿素的化肥公司，而现在来看，依托于公司领先的流化床技术，他已经变成一家拥有多个系列产品的先进煤化工公司。

2.对于消费、医药和科技行业的看法。我还是认为，长远来看，这三个行业出牛股的概率非常大。但是在目前的估值状况下，未来行业内的个股走势会分化。对我们来说，需要不断审视我们之前选择的个股，找出真正代表未来的公司。这几个领域经过近半年的调整，有些个股的估值已经逐渐开始进入相对合理的区间。我会在未来逐渐增持这些行业中估值合理，成长和估值匹配性良好的公司。

以上，供大家参考。欢迎大家沟通交流。

 

 

 盈象资产 吕宜振

 2020年12月1日

 

 

 

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